Vueling Airlines (VULG.MC) presentó ayer sus resultados del 3Q 2008 y acumulados de 9 meses a 30 de septiembre. La compañía ha declarado un beneficio acumulado a septiembre de €14,7 MM.
Al analizar la presentación de estos resultados y leer informaciones y notas de prensa confusas, donde se anuncia que Vueling consigue un EBITDA, EBIT y EBT acumulados a 30 de septiembre de 2009 negativos y un beneficio neto positivo, surge la magia!
La compañía ha mejorado las ventas, el margen, el EBITDAR (Beneficio operativo antes de intereses, extraordinarios, amortizaciones, depreciaciones y alquiler de flota) y en general todos los ratios en un entorno complicado, con un barril del petróleo que ha sobrepasado los $USD140 por barril en este período. Esto hay que reconocerlo. Además, en el 3Q2009 ha ganado dinero, pero es un sector, el turístico, muy estacional y si no se gana dinero en el 3Q el año seguramente será un completo desastre.
Pero hay que decir la verdad. Y la verdad es que ha habido magia. La compañía se ha activado los créditos fiscales generados desde su fundación en este trimestre por importe de €38 MM. De ahí que todas las magnitudes desde EBITDA sean negativas excepto el beneficio neto. Además, los ha imputado todos en el 3Q 2008, presentando unos resultados trimestrales sobresalientes.
La estrategia le ha salido muy bien. Ayer Vueling subió un 43% en bolsa. Estando en medio de un proceso de fusión con Clickair esta subida en bolsa le va muy bien de cara a negociar qué peso tendrá Vueling en la nueva aerolínea fusionada.
Los créditos fiscales, según la normativa contable, se pueden activar cuando suponen pérdidas del ejercicio por motivos extraordinarios, pero no se contempla la posibilidad de activarlos cuando una empresa pierde dinero a lo largo del tiempo y menos aún cuando a nivel operativo no ha alcanzado el break-even.
Pero no nos engañemos. La compañía aún no genera cash flow por operaciones, por lo que sigue consumiendose la caja. Para añadir más leña al fuego, las cifras de tráfico en los aeropuertos españoles han caído un 16% desde que se produjo en incidente del MD-82 de Spanair. Esto aún no se refleja en las cuentas del 3Q de Vueling, ya que sólo septiembre está contemplado. El funcionamiento de las aerolíneas es que las reservas se realizan por anticipado, por lo que los vuelos operados en septiembre es muy probable que se hubieran comprado previamente al incidente de Spanair.
En cuanto los analistas analicen, y escriban, es posible que empiece a desinflarse este subidón que experimetó ayer Vueling.
En el entorno actual, en el que hay pequeños inversores que están perdiendo tanto dinero, no creeis que la transparencia y que el fair-play es muy importante? ¿Qué os parece?
Al analizar la presentación de estos resultados y leer informaciones y notas de prensa confusas, donde se anuncia que Vueling consigue un EBITDA, EBIT y EBT acumulados a 30 de septiembre de 2009 negativos y un beneficio neto positivo, surge la magia!
La compañía ha mejorado las ventas, el margen, el EBITDAR (Beneficio operativo antes de intereses, extraordinarios, amortizaciones, depreciaciones y alquiler de flota) y en general todos los ratios en un entorno complicado, con un barril del petróleo que ha sobrepasado los $USD140 por barril en este período. Esto hay que reconocerlo. Además, en el 3Q2009 ha ganado dinero, pero es un sector, el turístico, muy estacional y si no se gana dinero en el 3Q el año seguramente será un completo desastre.
Pero hay que decir la verdad. Y la verdad es que ha habido magia. La compañía se ha activado los créditos fiscales generados desde su fundación en este trimestre por importe de €38 MM. De ahí que todas las magnitudes desde EBITDA sean negativas excepto el beneficio neto. Además, los ha imputado todos en el 3Q 2008, presentando unos resultados trimestrales sobresalientes.
La estrategia le ha salido muy bien. Ayer Vueling subió un 43% en bolsa. Estando en medio de un proceso de fusión con Clickair esta subida en bolsa le va muy bien de cara a negociar qué peso tendrá Vueling en la nueva aerolínea fusionada.
Los créditos fiscales, según la normativa contable, se pueden activar cuando suponen pérdidas del ejercicio por motivos extraordinarios, pero no se contempla la posibilidad de activarlos cuando una empresa pierde dinero a lo largo del tiempo y menos aún cuando a nivel operativo no ha alcanzado el break-even.
Pero no nos engañemos. La compañía aún no genera cash flow por operaciones, por lo que sigue consumiendose la caja. Para añadir más leña al fuego, las cifras de tráfico en los aeropuertos españoles han caído un 16% desde que se produjo en incidente del MD-82 de Spanair. Esto aún no se refleja en las cuentas del 3Q de Vueling, ya que sólo septiembre está contemplado. El funcionamiento de las aerolíneas es que las reservas se realizan por anticipado, por lo que los vuelos operados en septiembre es muy probable que se hubieran comprado previamente al incidente de Spanair.
En cuanto los analistas analicen, y escriban, es posible que empiece a desinflarse este subidón que experimetó ayer Vueling.
En el entorno actual, en el que hay pequeños inversores que están perdiendo tanto dinero, no creeis que la transparencia y que el fair-play es muy importante? ¿Qué os parece?
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